花旗私人银行于2024年12月发布的《全球家族办公室调查报告》，覆盖全球338家家族办公室（简称“家办”），其中21%来自亚太地区，28%来自欧洲、中东和非洲，36%来自北美，14%来自拉美。受访家办中，50%的资产管理规模（AUM）超过5亿美元，另一半低于5亿美元。报告聚焦投资策略、资产配置、风险管理和家族治理四大维度，揭示了以下核心趋势。

一、投资策略与资产配置动态

1. 从现金转向风险资产  

   2024年，家办显著减少现金配置（37%的受访者削减现金权重），转而增持公共股权（43%）、固定收益（49%）和私募股权（42%）。亚太地区家办在此趋势中尤为激进，68%的亚太家办增加了公共股权配置，远超其他地区。  

2. 另类投资与人工智能布局  

   私募股权仍是家办重要配置方向，47%的受访者看好直接私募股权投资前景。同时，53%的家办已在投资组合中布局生成式人工智能（AI），主要集中于公共股权（33%）和私募股权基金（30%），但AI在家办运营中的应用仍不足15%。  

3. 区域差异显著  

   - 北美主导配置：家办对北美的投资占比达60%，主要受益于其股市强劲表现。  

   - 亚太分散化策略：亚太家办资产配置地理分布最广，但对中国市场的配置从8%降至5%。  

二、市场情绪与风险关注焦点  

1. 乐观预期与收益目标  

   97%的家办预计未来12个月投资组合将实现正收益，其中近半数（49%）预期回报率超过10%。私募股权和全球发达股票最受青睐，而新兴市场固定收益和数字资产则面临净负面情绪。  

2. 利率与地缘风险成核心担忧  

   - 利率前景：52%的家办将利率走势列为首要担忧，远超通胀（42%）。  

   - 地缘政治：中东冲突取代俄乌战争成为主要地缘风险，叠加中美关系紧张（45%）和市场估值过高（45%），构成多重不确定性。  

三、运营专业化与治理挑战  

1. 机构化转型加速  

   60%的家办建立了由首席投资官（CIO）领导的投资团队，并制定投资政策声明（IPS）。大型家办更倾向于使用杠杆（55%）和参与并购活动（42%），而中小型家办则聚焦家族企业运营。  

2. 家族治理的失衡与突破  

   - 财务与家族目标的冲突：54%的家办认为“满足家族成员期望”是最大挑战，超过应对市场波动（47%）。  

   - 代际传承准备不足：仅51%的亚太家办制定了领导层继任计划，而全球范围内家族慈善决策仍以非正式方式为主。  

四、区域差异与战略调整  

1. 亚太区的激进与分散化  

   亚太家办在公共股权配置（68%）和直接投资（69%）上领先全球，同时面临成本（45%）与合规（48%）的双重挑战，反映其新兴市场特性。  

2. 北美与欧洲的稳健偏好  

   北美家办偏好本土投资（60%配置于北美市场），且更倾向房地产配置（16%）。欧洲家办则增持固定收益（59%），以对冲利率风险。  

五、未来展望与行业启示  

1. 投资趋势  

   - ESG与可持续投资：近20%的家办将超10%资产配置于可持续领域，反映价值观与长期回报的平衡。  

   - 并购与战略合作：40%的家办计划未来12个月内开展并购，北美（71%）和欧洲（45%）为主要目标市场。  

2. 运营建议  

   - 技术赋能：需加速AI在运营端的应用，如自动化流程与风险管理。  

   - 治理升级：完善家族宪章与继任计划，强化跨代沟通与教育。  

结论：从财富保值到战略跃迁  

2024年全球家族办公室展现出从保守转向进取的显著特征：风险资产配置增加、机构化程度提升、技术应用深化。然而，利率波动、地缘风险与家族治理失衡仍是关键挑战。未来，家办需在专业化运营与家族价值传承间寻求平衡，通过战略合作与创新工具，实现财富的可持续增长。